Conferința JPM Healthcare din 2026 s-a simțit mult ca cele de dinainte: mulțimile s-au întors, iar prețurile hotelurilor din Union Square din centrul orașului San Francisco erau încă de 7-10 ori mai mari decât de obicei.
Indiferent dacă biofarma este în plină expansiune sau în scădere, aerul de aici este întotdeauna plin de anxietate, speranță, obiective-pe termen scurt și viziuni-pe termen lung.
Aproximativ 80% dintre participanți, atâta timp cât sunt încă în industrie, vin aproape în fiecare an-doar rolurile și obiectivele lor se schimbă.
Adevărata magie a JPM este că participanții înșiși sunt în mod constant analizați și „prețuiți” chiar pe această scenă.
Un fondator american de biotehnologie, care și-a vândut compania unei corporații multinaționale (MNC) pentru peste un miliard de dolari anul trecut, și-a amintit călătoria sa. În primele zile, a venit să prezinte investitorilor. Când s-au înregistrat progrese, s-a întors pentru a se întâlni cu multinationale pentru oportunități de dezvoltare a afacerilor (BD). Erau zile de pură anxietate: „Pentru a obține o întâlnire cu un MNC cu o lună înainte, trebuia să treci prin straturi de conexiuni”. După ce și-a vândut compania, s-a întors anul acesta fără afaceri urgente, liber să ia pur și simplu pulsul industriei. Acum, după ce a înființat o altă companie, el rămâne ocupat, dar „experimentul” său din trecut a devenit o susținere profesională pe care directorii MNC sunt dornici să o folosească.
Companiile chineze de biotehnologie, ca și fondatorii lor, își schimbă rolurile în fiecare an. Un invitat de la o firmă de capital de risc din SUA a participat la o întâlnire pre-JPM găzduită de China-în 2025, așteptându-se să vadă o sală plină de „fețe tipice asiatice”. În schimb, „cei mai mulți nu au fost”, și în acel moment, el a spus: „Știam ce urmează”.
Ceea ce a urmat, în cuvintele sale, a fost primul an în care toate marile companii farmaceutice și de biotehnologie și-au extins în mod cuprinzător operațiunile în China. Dacă ați întrebat orice echipă BD a MNC: „Angajați?” răspunsul a fost invariabil: „Angajăm doar în China”.
Anul acesta, la această mare adunare, biotehnologia chineză a intrat într-o altă fază nouă.
De la a fi o entitate necunoscută, aflată în urmă cu câțiva ani, la a fost „cumpărată pentru a fi încercată” de către companiile multinaționale, până la a deveni un subiect fierbinte de discuție anul trecut, biotehnologia chineză este din nou în centrul conversației în 2026-dar cuvintele la modă s-au mutat la „inovație”, „prima-într-{4}3},{4}3}multilată,{4}3} colaborare profundă.”
La mai multe evenimente pre-JPM găzduite de BayHelix și BIOSeedin, șefii BD de la diferite MNC-uri au fost unanimi: pe piața globală de BD, cota Chinei a crescut constant de la aproximativ o-cinime la aproape o-treime. În 2025, volumul acordurilor de licențiere-inovatoare din China a depășit 100 de miliarde de dolari, reprezentând aproximativ 30% din proiectele globale de cercetare și dezvoltare. În special, în primele 20 de oferte majore de-licențiere, plățile în avans au atins, în general, nivelul de miliard-dolari.
În spatele acestor numeroase-oferte pe termen scurt se află o judecată mai profundă din partea cumpărătorilor și partenerilor MNC. După colaborările inițiale, majoritatea au optat pentru parteneriate de-co-creare pe termen lung, mai diverse și chiar mai profunde.
01 Când datele chineze câștigă încredere clinică
Competitivitatea de bază a activelor inovatoare din China s-a învârtit întotdeauna în jurul „vitezei” și „costului”-execuția studiilor clinice este semnificativ mai rapidă decât în Europa și SUA, în timp ce costurile sunt doar la jumătate sau chiar mai mici.
Cu toate acestea, o întrebare persistentă pentru companiile multinaționale care evaluează activele chineze a fost: avantajul costurilor vine în detrimentul calității datelor?
Un director american al MNC BD care a achiziționat mai multe proiecte din China anul trecut și-a amintit de o negociere din 2023. Echipa sa a întrebat direct: „Putem avea încredere în aceste date clinice din China?”
La acea vreme, verificarea cu privire la datele a rămas un pas critic. O caracteristică definitorie a peisajului clinic al Chinei este înscrierea rapidă a pacienților, generând rapid cantități mari de date. Însă pentru cumpărătorii internaționali, interpretarea acestor date necesită o luare în considerare atentă a traductibilității trans-regionale, inclusiv a experienței pacienților, a practicilor medicale și a designului studiului. Uneori, chiar și comparabilitatea modelelor animale între regiuni trebuie evaluată.
În ultimii doi ani, pe măsură ce CMN-urile au efectuat verificări mai aprofundate-a datelor clinice din China, acest deficit de încredere s-a diminuat treptat.
Directorul menționat anterior a declarat: „Am examinat datele brute de la aproximativ 70% dintre pacienții din faza 1 și am confirmat fiabilitatea acestora. Din 2024–2025, nu am auzit niciodată echipa mea întrebând: „Sunt datele de încredere?” din nou."
Această schimbare este coroborată de mai multe surse. În martie 2024, Spitalul de Cancer al Academiei Chineze de Științe Medicale a publicat un articol înComunicarea canceruluipe baza rezultatelor inspecției FDA Bioresearch Monitoring (BIMO). A constatat că, de la reformele de reglementare ale Chinei din 2015, proporția constatărilor „nicio acțiune indicată” în inspecțiile din China, SUA, UE și Japonia a devenit comparabilă.
„Dar încă ne confruntăm cu o problemă: uneori este foarte dificil să obțineți aceste date”, a spus un șef BD de la un multinational japonez. El a povestit un proiect care nu fusese încă făcut public, în care au solicitat în mod explicit date brute la nivel de pacient-. În timp ce compania chineză a furnizat date imagistice și relatări ale pacienților, din perspectiva MNC, acest lucru a fost insuficient. „Trebuie să re-procesăm informațiile și să rulăm din nou-tabelele SAS pentru a verifica dacă concluziile, rezultatele și punctele finale se potrivesc. Uneori obținem datele; alteori nu. Odată, chiar am pierdut întregul proiect în favoarea unui concurent, deoarece nu am putut accesa aceste date critice.”
Rădăcina acestei probleme este structurală. În China, în timp ce contractele prevăd adesea că „datele aparțin sponsorului”, în practică, datele brute sunt de obicei controlate de anchetatori, spitale sau echipele de executare. Companiile nu pot accesa, integra sau controla întotdeauna aceste date atunci când este necesar.
Odată ce un proiect intră în etapa de colaborare transfrontalieră-, acest decalaj între „proprietatea nominală” și „limitarea practică” poate deveni rapid un factor decisiv în momentul acordării, evaluarea și chiar soarta proiectului.
Executivul a îndemnat companiile chineze: „Această problemă trebuie abordată din timp. Când dezvoltați o moleculă, ar trebui să vă gândiți simultan la nevoile strategice ale viitorilor parteneri și să planificați trei până la patru ani înainte”.
02 Inovația Chinei devine noua așteptare
La un eveniment pre-JPM, un partener de la Bain Capital, cu active gestionate de peste 180 de miliarde de dolari, a spus că firma a decis în 2018 să-și dezvolte prezența în mod sistematic în Asia, China fiind prima oprire. Aproape șapte ani mai târziu, Bain a finalizat șase investiții legate de-China în ultimii cinci ani. El consideră regiunea Asia-Pacific drept una dintre cele mai importante zone de creștere ale companiei, determinată de două convingeri de bază: în primul rând, că inovația va apărea în Asia și va crește potențial mai rapid decât în SUA (deși peste 80% din investițiile Bain sunt încă în SUA); și în al doilea rând, entuziasmul față de inovațiile din domeniile terapeutice din China (de exemplu, leucemia mieloidă acută) și platformele tehnologice (de exemplu, C-linker, ARNm).
Acest lucru este susținut de fapte. Zanubrutinib, inhibitorul BTK de la BeiGene și terapia CAR-T Carvykti de la Legend Biotech au demonstrat deja că inovatorii chinezi pot dezvolta „cele mai bune-din-medicamente” cu competitivitate globală. Numeroase oferte de-licențiere de succes pentru activele-în stadiu clinic au demonstrat și mai mult capacitatea Chinei de a concura cap--pe piețele globale.
Această capacitate continuă să atragă capital global. O altă firmă de investiții biofarmace din SUA de top a remarcat: „De obicei, suntem cu cheie redusă și rareori dezvăluim oferte specifice, dar cea pe care am făcut-o publică anul trecut a fost o colaborare cu o companie chineză. Am apreciat această tranzacție pentru că a reprezentat cea mai bună-inovație-din clasa”.
O mare companie farmaceutică din SUA și-a exprimat, de asemenea, așteptări mari pentru activele chineze, prezicând că următorii doi ani vor fi „extrem de interesanți”. Accentul lor de investiții este clar: platforme TCE pentru tumori solide care pot depăși toxicitatea, încărcături utile ADC noi și modalități terapeutice emergente. Ei au observat că companiile chineze au adesea un avantaj unic în căile tehnologice care necesită reglaj-finți și optimizare extinse.
O manifestare cheie a acestui avantaj este viteza lor agilă de iterație. De la generarea de anticorpi până la testarea acestora pe platformele TCE sau ADC și apoi ajustarea rapidă a strategiilor bazate pe date, mulți colegi internaționali au remarcat: „Viteza de iterare este șocantă”.
Bazându-se pe cel mai bun potențial-din-clasa, conversația de la JPM din acest an s-a schimbat în liniște.
La același eveniment de anul trecut, întrebarea „Poate China să producă medicamente de primă-în-clasă?” a fost întâlnit cu o prognoză de „trei până la cinci ani”. Anul acesta, un moderator al panelului a încercat să reformuleze narațiunea: „Privind la fluxul real de tranzacții, există întotdeauna proiecte chineze de primă-în-clasa în curs de desfășurare. Întrebarea nu mai este „dacă”, ci mai degrabă că atenția pieței nu s-a concentrat pe deplin asupra acestui lucru în ultimii doi ani”.
03 Colaborare diversificată
Atunci când evaluează zonele terapeutice, CMN-urile se concentrează de obicei pe maturitatea datelor clinice și pe potențialul comercial.
Dacă în anii precedenți, colaborarea lor cu biotehnologia chineză a fost în principal achiziții „unic-de active, anul acesta oferă mai multe posibilități. Motivul este simplu: recunosc acum capacitățile inovatoare ale companiilor chineze.
La diferite evenimente pre-JPM, directori de la companii multinaționale și investitori au subliniat un punct forte chinez unic: viteza de pivotare strategică. Pot genera rapid molecule, le pot testa pe platforme precum TCE și ADC și pot ajusta și restructura rapid strategiile pe baza datelor. Această eficiență inginerească este „20%–40% mai rapidă” decât omologii lor străini.
Trecând dincolo de vechiul stereotip conform căruia companiile chineze produc doar medicamente „rapid{-follow, me-tools”, aceștia consideră acum că „adevăratul avantaj al Chinei este viteza inovației științifice”, în special în imuno-oncologie, terapia celulară și tehnologiile-de îmbătrânire.
Drept urmare, strategiile de portofoliu devin noul nucleu. Privind în 2026, mulți participanți speră că moleculele chineze vor „șoca cu adevărat lumea”, în special cu progrese în TCE și boli ale sistemului nervos central precum Parkinson.
În acest context, CMN-urile își accelerează trecerea către inovarea deschisă. Modelele de colaborare și structurile de tranzacții evoluează, iar parteneriatele cu firme de capital de risc sunt redefinite, creând noi oportunități.
Un partener dintr-un VC biofarmaceutic de top din Boston a fost sincer: cea mai mare piață comercială pentru medicamente inovatoare este în continuare SUA. El a declarat: „Unele companii chineze au capacități foarte puternice de cercetare și dezvoltare și date clinice timpurii. Le vom ajuta să construiască infrastructură comercială în SUA și Europa de Vest, creând un sistem complet de capabilități de cercetare și dezvoltare, clinice și comerciale pentru ca compania să devină publică de către companie la nivel mondial sau farmaceutică.”
Dincolo de colaborarea capitalului și biotehnologiei, un MNC a anunțat un joint venture cu un fond chinez, folosind strategia de dezvoltare a MNC pentru a selecta produse pentru investiții.
04 „Geopolitica” invizibilă
În 2025, dezbaterea și procesul legislativ din jurul Legii americane privind siguranța biologică au reprezentat un fundal semnificativ care a influențat mediul global de colaborare biofarma. Cu toate acestea, spre deosebire de discuțiile aprinse din afara locului JPM 2026, termenul „geopolitică” a fost aproape absent din conversațiile de bază de pe-site. Paneluri și discuții s-au concentrat pe active, date, platforme, structuri de tranzacții și calendare. Un director al MNC a remarcat: „Capacitatea de inovare a Chinei în sine schimbă modul în care ne confruntăm cu incertitudinea”.
În ultimul an, unii CRO chinezi potențial afectați de Legea privind siguranța biologică au avut discuții față în față cu numeroși clienți. Mulți clienți au exprimat că se străduiesc să găsească un CRO-mai rentabil decât cei din China. O companie farmaceutică din SUA a declarat: „Schimbarea CRO-urilor ar însemna o creștere a costurilor de peste 30% și o incertitudine mai mare”.
Desigur, unii investitori proiectează și în jurul riscurilor geopolitice. Această schimbare se reflectă în structurile tranzacțiilor și în structurile corporative. Singapore a apărut ca o cale pe care o explorează unele companii biotehnologice chineze: stabilirea de sediu regional, IP sau entități clinice acolo pentru a avansa înregistrarea și comercializarea în ASEAN, Japonia și Coreea de Sud. Un investitor care a urmărit de mult piața asiatică a descris acest lucru drept un aranjament organizațional în faze-care păstrează eficiența cercetării și dezvoltării Chinei, adăugând în același timp o interfață mai favorabilă comunicării și coordonării trans-regionale.
Fără îndoială, JPM 2026 ar putea marca un punct de cotitură: biotehnologia chineză evoluează de la un „ales” la un „co-decizional-”. Ofertele pe termen scurt-vor continua, dar ceea ce va remodela cu adevărat peisajul industriei este formarea de colaborări-pe termen lung.
